电气设备行业研究周报：动力电池四大材料单位产线投资强度对比

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周行情回顾

    截止12 月21 日，较2018 年12 月14 日，上证综指、沪深300 分别下跌2.99%、4.31%。本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌2.89%、2.39%、2.36%、2.13%、 3.53%、1.45%。本周领涨股有华仪风电（+22.0%）、启源装备（+19.3%）、信质电机（+17.2%）、威尔泰（+15.4%）、鼎胜新材（+14.3%）。

    新能源汽车：四大材料单位产线投资强度对比

    我们认为只要“优质产能紧缺”的逻辑没有发生边际变化，那么中游利润就会好于预期。横向对比来看，单GWh 四大材料固定资产投资金额从高到低依次是：正极> 隔膜> 负极> 电解液。另外，四大材单位固定资产投资占比都很高，其中最高的为隔膜，占比为95%。电池板块主推【宁德时代】，【欣旺达】（电子覆盖）、【亿纬锂能】。材料板块：继续推荐有全球竞争力的标的，特别是LG 动力电池的供应链，推荐标的【璞泰来】（联合机械覆盖）、【恩捷股份】（联合化工覆盖），建议关注【当升科技】。推荐电解液板块，标的为天赐材料、新宙邦（联合化工覆盖）。

    光伏：白城领跑基地全容量并网

    大全新能源公司宣布其3B 硅料扩产项目提前达到满产状态，总产能已达每年3 万吨，将更进一步降低成本实现规模效应；2018 年12 月20 日，白城大安子午山220 千伏升压站实现并网送电。看好洗牌后有明显优势和行业地位的多晶硅料的龙头企业通威股份，单晶硅片及电池组件龙头隆基股份，建议关注光伏玻璃龙头信义光能，林洋能源，以及海外销售市场布局分布相对平衡的企业，如阿特斯、晶科能源、东方日升等海外电池、组件龙头等。

    风电：宁夏风电竞价配置结果出炉

    宁夏回族自治区发展和改革委员会发布《关于宁夏风电基地2018 年度风电项目竞争配置评优结果的公示》。共有24 家企业32 个风电项目参与配置竞争，平均电价为0.4515 元/千瓦时，相对于该地区对应的风电项目标杆电价下降幅度约10%；江苏发改委新核准两个海上风电项目，分别是协鑫如东H15#海上风电场项目、江苏竹根沙H2#）300MW 海上风电场项目。继续推荐国内风塔龙头企业天顺风能，同时建议继续关注风机龙头金风科技。

    电网：张北-雄安、驻马店-南阳特高压交流工程招标

    国家电网公告2018 年张北-雄安、驻马店-南阳特高压交流工程招标信息，我们再次看好以特高压工程建设作为强推力的电网基建复苏逻辑。标的方面推荐关注一、二次设备龙头许继电气、平高电气、国电南瑞。

    风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在新能源发电政策支持及补贴发放不达预期风险。